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防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題。中國人民銀行副行長殷勇日前直陳金融領域風險防范的短板，以及如何補短板。他說，我國金融體系之所以積聚風險，一個重要原因是在建設、管理過程中存在制度短板，尤其是在監管套利、金融體系關聯復雜、亂辦金融、剛性兌付等四方面表現明顯。
防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題。中國人民銀行副行長殷勇日前直陳金融領域風險防范的短板，以及如何補短板。他說，我國金融體系之所以積聚風險，一個重要原因是在建設、管理過程中存在制度短板，尤其是在監管套利、金融體系關聯復雜、亂辦金融、剛性兌付等四方面表現明顯。
殷勇是在19日召開的“中國財富管理50人論壇2017北京年會”上作出上述表示的。他說：“按照黨中央、國務院的部署和安排，下一階段我們一方面要抓緊做好化解金融風險的各方面工作，同時也要做好長期的制度設計和風險防范的安排。”
殷勇表示，監管套利方面存在制度短板。所謂的監管套利，是利用在監管制度上的不一致、不完備，來惡意逃避合理監管的行為。他歸納，金融體系中有六種套利行為：期限套利、信用套利、流動性套利、幣種套利、資本套利和信息套利。
“這六個方面惡意的監管套利行為，規避了監管的制度和安排，利用了監管當中不完備的方面，結果會造成整個金融體系風險嚴重失控。”殷勇直言。
他認為，今后在風險防范的過程中，防范監管套利有三個主要的內容：第一要加強監管的協調；第二要完善監管的制度；第三要加大檢查處罰的力度。
近年來，金融體系之間的關系愈來愈復雜，在殷勇看來，這也會產生制度短板。“現在機構之間你中有我、我中有你，風險牽一發而動全身，這樣一種日益復雜的關聯可以從四個維度去看。”殷勇指出，四個維度分別為股權結構、債務結構、資產結構和交易平臺。
例如，從資產結構的維度觀察，投資行為由過去直接的信貸投資轉向間接信貸投資，同時通過大量的擔保、抵押、代持、證券化等方式，使得資產方變成“你幫我管、他幫你管”，造成底層資產的風險收益特征往上傳遞的過程當中，信息層層失真，一旦有問題就會發生系統性的問題。
殷勇表示，“這種復雜的關聯結構加大了風險防范和處置的難度，因為追蹤分析風險變得更加困難，處置時也容易造成系統性風險發生的概率加大。同時，在這個過程當中容易產生關聯交易、內部人控制等各種各樣的道德風險。”
他建議，今后應該從三個方面來處理關聯復雜的情況：第一是明確規則和制度安排，明確什么樣的投資人是合格的投資人；第二是完善信息披露，要把最終的受益人、控制人實行穿透式的披露；第三是降低耦合，關聯復雜以后會使得整個風險管理的難度急劇上升。
“在我們的制度短板方面比較明顯的是亂辦金融。”殷勇指出，金融行業歷來都是有管制的，但是過去幾年亂辦金融的形勢比較嚴峻，體現在無照經營、超越權限、開展非法金融活動、惡意欺詐等方面。他指出，下一階段，在治理金融亂象方面，主要是要大力整頓金融秩序，把握好創新和合規之間的關系。
談及制度短板里的剛性兌付，殷勇指出，風險和收益是一個硬幣的兩面，所謂風險實際上是預期收益的不確定性，所以剛性兌付本身這個制度安排并不能消除這種不確定性的本質，它只能是問題的轉移。而且剛性兌付還會助長投資者不理性的行為，最后造成問題更為嚴峻。
“下一階段在我國金融監管體制完善的過程當中，剛性兌付問題應該是我們面臨的一個重要的課題。我認為還是要讓市場機制發揮主導的作用，要讓價格波動去提示投資者和消費者投資有風險。”殷勇表示，要大力弘揚尊重契約和法律的精神，要踐行賣者盡責、買者自負的制度安排；控制惡意逃債以及過度投機的道德風險。“如果我們不能打破剛性兌付，那我們在金融監管上就應該更加嚴格。”
制作：王琦 圖編：尤其
